Finance : Face à l’inflation et aux tensions, l’or continue de s’imposer comme pilier stratégique

Alors que l’année 2025 atteint son point médian, l’or confirme sa place de valeur refuge incontournable face aux incertitudes économiques et géopolitiques. Selon le rapport de mi-année publié le 15 juillet par le World Gold Council (WGC), le métal jaune a enregistré une progression spectaculaire de 26% au premier semestre, soutenu par un environnement macroéconomique fragile et une forte demande des acteurs institutionnels.

Une première moitié d’année exceptionnelle

Le rapport du WGC attribue cette performance à une combinaison de facteurs favorables : la faiblesse persistante du dollar américain, des taux d’intérêt limités, et un climat géopolitique tendu. Ce trio de conditions a incité les investisseurs à se tourner vers les actifs refuges, au premier rang desquels figure l’or.

« La hausse de 26% du prix de l'or au cours du premier semestre, en dollars américains, est due à la combinaison d'un dollar américain plus faible, de taux limités et d'un environnement géoéconomique très incertain », souligne le rapport.

Cette dynamique haussière s’inscrit dans une tendance structurelle déjà amorcée depuis plusieurs trimestres. L’environnement mondial reste marqué par la prudence des marchés, ce qui renforce l’attractivité de l’or auprès des investisseurs en quête de stabilité.

Les banques centrales et les investisseurs en soutien

Au-delà du contexte macroéconomique, la demande institutionnelle joue un rôle central dans cette envolée des cours. Le WGC met en avant les achats massifs des banques centrales, qui devraient rester soutenus en 2025, bien qu’en léger retrait par rapport aux sommets précédents. Parallèlement, de nouveaux investisseurs, notamment les compagnies d’assurance chinoises, font leur entrée sur ce marché, contribuant à renforcer la demande.

Cet afflux de capitaux pourrait encore s’amplifier si les tensions internationales s’intensifient. À l’inverse, une détente durable sur le front géopolitique et un regain d’optimisme sur la croissance mondiale pourraient réduire l’attrait de l’or et réorienter les flux vers des actifs plus risqués.

« Un scénario géopolitique et géoéconomique plus volatil pourrait pousser l’or à une hausse significative […]. À l'inverse, une normalisation généralisée du commerce mondial pourrait remettre en cause la dynamique du cours de l’or », prévient le WGC.

Trois scénarios pour anticiper la suite

Pour évaluer les trajectoires possibles de l’or dans la seconde moitié de l’année, le WGC a mobilisé ses quatre moteurs d’analyse : l’expansion économique, le risque et l’incertitude, le coût d’opportunité et la dynamique des marchés. À partir de ces leviers, trois scénarios ont été élaborés.

Le scénario central retient une croissance mondiale qui resterait inférieure à la tendance, avec une inflation globale susceptible de dépasser les 5%. Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (IPC) pourrait atteindre 2,9%, tandis que la Réserve fédérale envisagerait une baisse de ses taux directeurs de 50 points de base d’ici à la fin de l’année.

Dans ce contexte, les flux vers l’or devraient rester soutenus, notamment via les fonds négociés en bourse (ETF) et les transactions de gré à gré. D’un point de vue technique, les spécialistes du WGC estiment que la récente phase de consolidation des prix constitue une pause saine, qui pourrait laisser place à un nouveau mouvement haussier.

Entre potentiel de progression et signaux de prudence

Malgré ces perspectives favorables, le rapport invite à la prudence. Certains facteurs pourraient tempérer la performance de l’or au second semestre. Le premier risque identifié est lié au niveau élevé des prix, qui pourrait peser sur la demande des consommateurs, notamment dans les économies émergentes. Cette situation pourrait également encourager le recyclage du métal, augmentant ainsi l’offre sur le marché.

D’autre part, un apaisement progressif des tensions commerciales ou une poursuite de la hausse des marchés boursiers pourraient inciter les investisseurs à délaisser les valeurs refuges. Le retour d’un environnement macroéconomique plus stable, avec des rendements plus attractifs sur d’autres classes d’actifs, constituerait un frein naturel à la progression de l’or.

« Globalement, ces conditions positionnent l’or comme un bénéficiaire net – mais si les fondamentaux restent solides, le cours de l’or a déjà intégré une partie de cette dynamique », précise le rapport.

Une position stratégique dans un monde incertain

En définitive, le World Gold Council considère que, malgré l’imprévisibilité de nombreux paramètres économiques et géopolitiques, l’or conserve un rôle central dans les stratégies d’investissement.

« L’or – grâce à ses fondamentaux – reste bien placé pour soutenir les décisions d’investissement tactiques et stratégiques dans le paysage macroéconomique actuel », conclut le rapport.

Dans un monde où les certitudes économiques sont rares, le métal jaune continue de s’imposer comme un repère de stabilité et un indicateur sensible de la confiance des marchés.