Rwanda : l’IFC mobilise 17 millions de dollars pour un projet numérique via une obligation Umuganda

Onze ans après sa première émission sur le marché rwandais, la Société financière internationale (IFC), bras armé du Groupe de la Banque mondiale pour le secteur privé, revient sur le terrain obligataire local avec une émission de 24 milliards de francs rwandais, soit environ 17 millions de dollars. Ce placement, qualifié d’obligation « Umuganda », vise à financer un projet d’infrastructure numérique et à soutenir le développement des marchés de capitaux au Rwanda.

L’opération, libellée en monnaie locale et amortissable sur huit ans, est la première émission onshore en francs rwandais de l’IFC depuis 2014. À l’époque, l’institution avait inauguré le terme « Umuganda » pour désigner ce type d’émissions locales par des entités internationales. L’édition 2025 de cette obligation confirme la volonté de l’IFC de renforcer les capacités de financement à long terme en monnaie nationale dans les économies émergentes.

En optant pour une obligation en francs rwandais, l’IFC permet d’éviter les risques liés à la volatilité des devises étrangères, tout en offrant aux investisseurs un produit de qualité, noté AAA, avec un coupon annuel de 10,50%. Ce taux représente une décote d’environ 0,55% par rapport au rendement interpolé des titres souverains, ce qui témoigne de la compétitivité du produit sur un marché encore étroit. L’émission a été sursouscrite à hauteur de 1,75 fois, preuve d’un appétit significatif de la part des investisseurs locaux.

Le placement a été structuré avec BK Capital et Rand Merchant Bank en tant que co-chefs de file. Il a attiré un large éventail d’acteurs : fonds de pension, assureurs, banques commerciales, et sociétés de gestion d’actifs. Cotée à la Bourse du Rwanda, cette obligation vient enrichir l’offre en titres non souverains, encore peu développée dans le pays.

Pour les autorités rwandaises, cette opération s’inscrit dans un effort continu de dynamisation du marché des capitaux. « La deuxième obligation Umuganda de l’IFC soutiendra nos efforts visant à approfondir les marchés financiers nationaux au Rwanda », a déclaré Yusuf Murangwa, ministre des Finances et de la Planification économique. Selon lui, l’arrivée d’émetteurs internationaux crédibles comme l’IFC contribue à créer des instruments d’investissement attractifs pour les institutions locales tout en facilitant la mobilisation de ressources en monnaie nationale au profit des entreprises rwandaises.

L’opération s’intègre également dans une stratégie plus large menée conjointement avec la Banque mondiale à travers le Projet de développement du marché des capitaux au Rwanda. Ce programme vise notamment à accroître la liquidité du marché secondaire des obligations d’État, à diversifier l’offre de titres obligataires non gouvernementaux, et à renforcer la base d’investisseurs professionnels. Ces réformes sont jugées essentielles pour améliorer l’accès au financement local à long terme, en particulier pour les secteurs stratégiques comme les infrastructures numériques.

En 2024, l’IFC avait déjà émis deux obligations offshore libellées en francs rwandais, l’une cotée à la Bourse de Londres, l’autre à celle de Luxembourg. Mais avec ce retour sur le marché domestique, c’est une nouvelle étape qui est franchie. « Cette obligation soutiendra les infrastructures essentielles et renforcera les marchés financiers nationaux du pays », a déclaré Mary Porter Peschka, directrice régionale de l’IFC pour l’Afrique de l’Est.

Le Rwanda, qui ambitionne de devenir un hub financier en Afrique de l’Est, voit dans ce type d’opérations un levier à la fois économique et symbolique. En donnant accès à un financement structuré, local, et sécurisé, l’émission Umuganda contribue à jeter les bases d’un marché de capitaux plus profond, plus dynamique, et mieux arrimé aux priorités de développement du pays.