Zambie : Inflation au plus bas depuis 4 ans, le kwacha soutenu par l’excédent commercial

La Zambie enregistre une désinflation notable, offrant un bol d’air à l’économie nationale. En novembre 2025, l’inflation annuelle est tombée à 10,9%, après 11,9% en octobre et un pic de 16,8% en février. C’est le niveau le plus bas depuis plus de quatre ans, confirmant la solidité du processus de désinflation.

Cette baisse est largement tirée par les produits non alimentaires. Les prix du carburant, des transports et du logement ont reculé, entraînant une déflation de -1,6% dans la composante transports. Les coûts liés au logement, à l’eau et à l’électricité ont également ralenti, passant de 17,1% à 9,6%. Les denrées alimentaires, malgré une légère baisse à 13,9%, restent le principal moteur de l’inflation en raison de leur poids de 53,5% dans le panier.

L’inflation varie selon les provinces. Lusaka affiche le taux le plus élevé (12,8%), suivie du Nord-Ouest (13,8%) et de l’Ouest (15,5%), tandis que Luapula reste la plus basse (7,6%). Lusaka et Copperbelt représentent près de 60% de l’inflation nationale, reflétant leur poids économique majeur.

Du côté extérieur, la Zambie continue de bénéficier d’un excédent commercial, soutenu par des exportations de cuivre robustes et des prix mondiaux élevés. Selon le ministère des Finances, « les excédents commerciaux persistants et la baisse rapide de l’inflation non alimentaire continuent d’alléger la pression sur le kwacha et de réduire les pressions sur les prix à l’importation ».

Cette combinaison – baisse rapide de l’inflation et excédent commercial – renforce la stabilité macroéconomique. Pour 2026, les économistes anticipent un horizon favorable : amélioration du pouvoir d’achat, consolidation des finances publiques et attractivité renforcée pour les investissements étrangers. La Zambie illustre ainsi comment un pays émergent peut redresser ses comptes tout en protégeant sa monnaie et ses consommateurs.